免费杠杆配资门户网 市值突破2600亿!不公开涨价的覆铜板厂,凭什么还能利润狂飙?

想要基业长青,企业不能只靠自己埋头苦干。生益科技选择了另一条路:让供应商、公司和客户三者都从中获益。值得关注的是,生益科技曾创下东莞企业纪录,成为该市首个市值突破千亿的公司;而后不到一年,其市值再度翻倍,突破2600亿元大关。

破解高端材料供给瓶颈
生益科技的主营业务是采购铜箔、电子布、硅微粉等原材料,制成覆铜板后销售给PCB厂商。覆铜板在PCB中的成本占比约40%,而在AI用高端PCB中占比更高。普通覆铜板难以满足高多层PCB、HDI等高端产品的要求,只有M7及以上等级的高阶覆铜板才能胜任,这类产品需由HVLP铜箔、低介电电子布等高端材料制成。
由于具备高端材料生产能力的供应商较少,产线升级又需时间,导致高端覆铜板交货周期拉长。目前,普通覆铜板交货需7-10天,部分AI用覆铜板需2周以上,更高端的M8高速覆铜板需3至4周。行业预计,供不应求的状态可能持续到2027年。
生益科技通过参与供应商的材料研发,既帮助供应商提升产品性能,也保障了自身采购质量。2025年,公司应付票据及应付账款达72.22亿元,占总负债的52.1%,这部分负债相当于无偿占用供应商资金,反映其在供应商端具备较强话语权。随着合作深化,在原材料紧缺时,公司仍能保障交付。
此外,生益科技借助资本运作进一步掌控核心原材料。截至2026年一季度末,公司持有联瑞新材23.26%的股权,为其第一大股东。联瑞新材是全球少数能生产球形硅微粉的企业,这种材料是M7及以上高性能覆铜板的核心原料。2026年4月,生益科技公告日常关联交易合计4.38亿元,主要向联瑞新材、天启新材料、星顺新材料等采购原材料。
高端覆铜板市场地位稳固
覆铜板行业格局相对稳定,新进入者难以快速突破,存量玩家格局变化也较慢。2024年,全球前三家企业市占率合计约41.3%,前十家高达77%。2013年至2024年,生益科技的刚性覆铜板销售额始终位居全球第二,2024年全球市占率为14%。
在软板市场,公司软材销量、销售额和盈利连续8年实现两位数以上增长。2025年,航天产线升级、南通软板、封装胶膜产线三大项目全部按计划投产,为业绩增长打下基础。
生益科技从2005年起研发高频高速封装基材,陆续推出不同介电损耗的全系列产品。2025年,公司研发费用达14.5亿元,同比增长25.3%;2026年一季度同比增长35.7%至3.99亿元。研发主要投向芯片封装基材及适用于HDI板的低介电覆铜板。前者可用于CPU、GPU、AI芯片,解决大尺寸封装翘曲问题,关键性能指标已达国际领先水平;后者可满足24层高多层HDI类PCB的高密度互连和高速信号传输要求,目前已进入小批量生产阶段。
2022年至2025年,公司合同负债从0.2亿元攀升至2.64亿元,增长近10倍。2025年,公司实现营收284.3亿元,创历史新高,净利润33.34亿元,同比增长91.75%,接近翻倍;利润总额44.16亿,同比增长113.56%;经营活动现金流达52.74亿元,同比激增262%,主要来自销售商品、提供劳务收到的现金大幅增长。同年,公司生产覆铜板15814万平方米,销售16063万平方米,产销率超过1,显示需求旺盛。
2026年4月,生益科技计划投资52亿元建设高性能覆铜板项目,扩产AI服务器用高频高速产品。预计项目全部达产后,年产能增加4800万平方米,带来约92.95亿元的年销售额。目前,生益科技与全球第一的建滔集团市场份额差距并不大。
实现“两头受益”的独特模式
产业链中游企业常面临“两头受气”的困境,难以转嫁成本压力。生益科技并未公开上调覆铜板报价,但在2025年报中表示,面对成本上行压力,公司调整价格策略,争取到较好利润空间。2023年至2026年一季度,公司毛利率从19.24%增至28.1%,未因原材料涨价受损。
这得益于公司全球第二的覆铜板产能以及业内最齐全的产品规格,客户可实现一站式采购。更重要的是,子公司生益电子是新兴PCB厂商。2021年,在前董事长刘述峰主导下,生益科技成功拆分生益电子上市,成为国内首个“A拆A”案例。
近期AI用PCB订单激增,头部企业产能受限,订单向二线厂商分流,生益电子抓住机会。2025年,生益电子销售印制线路板171.62万平方米,同比增长17.8%;营收、净利润分别为94.94亿元、14.73亿元,同比增长103%、344%,均创历史新高。公司成功开发出适用于云服务器超算的高端AI服务器PCB,服务器产品销售收入占比超60%,AI算力相关产品同比增长242%,整体毛利率同比提升约8.4个百分点。
2026年,全球PCB产值预计达958亿美元,18层以上多层板、HDI板和封装基板是增量主力。生益电子智能算力中心高多层高密互连电路板项目已在2025年下半年试运行;2026年3月,公司计划募集25.3亿元,建设HDI生产基地及高多层板生产项目,继续补充高端产能。
通过生益电子,生益科技能够快速掌握下游需求变化,灵活调整覆铜板技术研发与生产方向,增强客户粘性。
结语:成立40多年,生益科技构建了与供应商、客户三方共赢的局面:与供应商技术共研,换取成本优势与交付保障;完善自身产品矩阵,并通过子公司洞察客户需求免费杠杆配资门户网,从而在高端市场站稳脚跟,实现持续增长。
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